中际旭创是一家什么公司（中际旭创为什么不涨）

中际旭创，这个2017年的大牛股，在经历了2018年的蛰伏后，近期终于强势反弹。公司优秀的质地，帮助公司度过了阵痛期，并将在未来给公司带来光明的前景。

2017年苏州旭创被中际装备收购后，上市公司中际旭创随之走出一波波澜壮阔的大行情，全年股价累计翻了三番。而在2018年，由于众所周知的原因，以及国外互联网厂商的数据中心资本开支放缓，公司股价也呈现断崖式下跌，全年下跌超过50%。

而到了现在的时点，我们可以说：压制业绩和估值的因素除硅光技术路线外基本全部出清，中短期业绩持续优秀，长期看公司的成本管控能力将帮助公司不断成长。

一．行情表现

公司在1月26日出了业绩预告，预计2018年的利润5.9到6.5亿元，按照同口径计算同比增长约40%。从当日算起，整体涨幅27%，跑赢通信指数和创业板指数都在15%以上。虽然近期A股市场整体反弹十分猛烈，但是一个月时间内反弹30%，足以战胜大多数明星公司。

二．流量是门好生意

结论：未来十年，公司有望保持每年25%以上的净利润增速，市值每三年翻一番。

为什么这么说？

最重要的是公司的底层逻辑：推动光模块需求的底层逻辑是流量持续攀升，只要流量持续增长，光模块需求就会持续增长。4G时期，由于移动互联网的爆发，人们对于图片、视频的需求不断上升，导致流量呈现爆发式增长。未来5G、AR/VR、车联网等预计持续拉动流量攀升。目前流量增速达近200%，最差预期未来即使每年增速20%到30%（几乎不可能），也足以支撑光模块更新换代的需求。

图：移动互联网流量增长

根本驱动力在了，剩下的就是市场空间。公司目前以数据中心光模块为主，电信光模块在逐渐突破，这两块未来都是公司的主战场。

数通：国外光模块每3-4年更新换代（保守算4年），光模块速率每次翻4倍（那么按惯例按惯例价格便是4倍），叠加每年降价20%，则4*0.8^4=1.63，折合平均每年增速13%，这还没考虑国内互联网厂商的需求增量。可以说，数通光模块市场中，13%的年化增速是底限。

电信：5G时期，平均每年能带来60亿-100亿左右的市场，对于旭创更是新增市场。

所以整体看，旭创面临的市场增速将持续保持。

三．双轮驱动逻辑终于开始兑现，核心竞争力独一无二

之前券商喊了很久的数通电信双轮驱动逻辑，近期终于有兑现的迹象。

数通份额：并未下降，未来可能上升。目前全球市场在150亿左右，公司份额40%。

电信份额：前期华为中兴招标中都获得了较高份额，对于国内传统厂商形成了强烈冲击。

而导致这一点的，则是公司的核心竞争力：谷歌。

谷歌每年光模块开支（5-6亿美金），旭创40%份额；反过来，谷歌在旭创营收占比也是50%，可以说，旭创是谷歌的大供应商，谷歌是旭创的大客户。叠加谷歌入股旭创，其不断让旭创开发新产品，不断试用试错，成本下降最快，性价比最高（行业内专家一致认为，旭创的产品控费能力最强）。可以说，有谷歌这个”好爹”，旭创才能够一直做出比同行性价比更高的产品。

市场上有人担心，旭创的份额会不会下降：首先其不是100%份额，不会有供应商风险；其次，培植第二供应商动力在于成本。旭创已经形成了卡位优势和良性循环，产品性价比优势明显，为何要培植新供应商？

四． 2018年压制股价的4个因素出清3个，仅有硅光一个（短期也不影响业绩）

2018年，压制股价因素大概4个，现在已经基本出清。

<1>最大因素：众所周知。

<2>数据中心资本开支放缓：从谷歌来看，预计今年130亿美金CAPEX用于数据中心，同比上升50%，比预期要好。

<3>400G模块的价格：前期预期很高（达近1万元），现在市场已经都已经接受了4000元的价格水平。

<4>唯一没有出清的硅光：100G成本没有竞争力；400G当前送样的没有硅光产品。长期看，硅光是方向，但是考虑到封装行业门槛（亨通做硅光模块也就做了一年），以及公司独特的控费能力，预计未来即使到硅光时代公司优势仍然保持。

整体看，只要未来硅光时期公司不掉队，公司强大的成本控制能力，将使其在产业链中仍然有极强的优势，前景光明。